惠州工商银行成功落地SOFR定价美元融资业务

11月30日，惠州工商银行经过前期的早储备、早启动，与境外分行内外联动，成功落地系统内全国首笔以SOFR定价的美元国际贸易融资业务，有效降低了企业融资成本，满足其外币融资需求，切实践行金融支持实体经济发展。该笔业务的成功办理也将银行对新定价基准下的业务办理发挥出重要指导作用。

由于市场交易量过低，多数报价行提供的LIBOR报价取决于专家判断而非真实交易，LIBOR报价存在容易被人为操纵的缺陷。LIBOR(同业拆借利率)“退休”的时间日益临近，LIBOR的发布机构IBA将在2023年年中停止发布LIBOR，而ARRC(替换基准利率委员会)将SOFR(有担保隔夜融资利率)选中作为基准利率用来代替美元LIBOR。根据FAC公告，美元LIBOR 1W、2M期限品种将于2021年12月31日后永久停止发布，O/N、12M期限品种将于2023年6月30日之后终止发布，1M3M6M期限品种将于2023年6月30日之后失去代表性。

对比两者的价格形成机制，LIBOR根据银行提交的报价以及专家意见形成，而SOFR的形成基于大量交易。LIBOR共有7种期限，而SOFR本身是隔夜利率，无期限结构，其代表资金仅借出一个工作日的融资利率。Libor利率是前瞻性的，意味着在合约期开始前即可知利率，而SOFR为后置发布的隔夜回购利率，即SOFR利率为交易的结果。根据2020年7月ARRC发布的文件，“后置”是指使用相关利率期间每日发布的SOFR利率计算利息，不同于“前置”设定并在每个利率期间固定的前瞻性定期利率。“后置”利率的价格较低，原因在于SOFR利率在一定程度上给银行带来额外的基差风险。因此，相比LIBOR利率，SOFR更贴近无风险利率，能够真实反映市场无风险利率的情况，而LIBOR则长期运行在SOFR的上方。

为积极应对外币基准利率调整对外汇业务的影响，工行惠州分行主动担当，作为系统内SOFR定价国际贸易融资业务试点银行，认真研究，抢抓机遇，梳理内部流程，积极走访企业，了解到辖内某优质外贸企业具有美元融资需求后，第一时间为企业介绍外币基准利率调整背景和替代利率SOFR定价机制，为企业答疑解惑，提供以SOFR定价的低成本美元融资。经过深入沟通交流，梳理系统操作流程，明确对可报价和业务协议条款，成功为企业办理以SOFR定价的美元国际贸易融资项下海外代付业务，为客户外币融资提供了新思路、探索了新模式。

首笔SOFR定价美元国际贸易融资业务的成功办理是银企双赢的典型案例，对企业而言，可以降低融资成本，对银行而言，则进一步提升了对公司客户的综合服务能力，为适应利率市场化和国际金融市场改革积累了经验，为工行国际业务转型发展、提质提量开辟了新路径。下一阶段，惠州工商银行将一如既往地依托工商银行的业务优势，充分发挥国有大行的责任担当，把握“双区”驱动和国内外“双循环”发展机遇，开展多维度、多层面的服务支持和服务创新，更好地服务实体经济。(通讯员 林育坤)

责任编辑：陈赞亮